将特别强调实际利率和黄金之间的相关性的解释过程和经济分析的发展。
- Dr Baraa Alnahhal
- 5月9日
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实际利率与黄金之间的相关性
目前宏观经济和个人理财领域最有趣、研究最广泛的惯例之一是实际利率与黄金之间的相关性。投资者和经济学家密切关注这一经济变量。这是因为该变量提供了有关市场状况、通胀预期和货币政策细节的重要信息。虽然名义利率在一般新闻和学术界被广泛报道，但调整后的实际利率提供了对投资决策至关重要的当前货币价值。
鉴于黄金作为避风港和资金储存场所的作用，本文研究了实际利率差异与黄金投资回报之间的关系。通过实际利率和黄金之间的相关性，个人获得了做出自信投资决策所需的能力。
实际利率是多少？
如果您首先了解实际利率的根本含义，那么就会更容易理解实际利率。实际利率是通货膨胀率减去名义利率。如果投资者将自己的储蓄存入银行账户，假设回报率为 5%，通货膨胀率为 3%，那么实际上将获得 2% 的回报。购买力增加的真正指标出现在这张图表中，而不是第二张图表中。这是因为该图表显示的是考虑到通货膨胀的实际利率。
所有赚取利息的金融产品都与利率挂钩，包括储蓄和投资债券以及消费信贷产品。实际利率上升导致投资者除了固定收益投资外，还选择现金。当利率下降时，投资者会寻找能够保值的资产，而不是贬值的资产。
黄金作为投资资产
在经济动荡时期，黄金已成为一种经济保障，因为它可以对冲未来的通货膨胀。由于黄金不受任何政府或货币的束缚，即使在市场波动和政治不稳定时期，它仍然是一种有吸引力的投资。人们购买黄金的主要原因是对储蓄收益率下降导致的法定货币贬值或央行通胀政策的反应。
黄金价格无法像储蓄账户或债券投资那样产生回报。 “General”后面的星号尤其值得注意，因为它在这种情况下非常重要。实际利率上升刺激了市场对贵金属的需求，因为它们创造了比持有黄金更昂贵的替代品。
实际利率与黄金之间的相关性如何发挥作用
了解实际利率和黄金之间的相关性取决于投资者如何评价黄金回报与传统投资工具的比较。当实际利率为负时，债券和储蓄的投资回报就会下降，从而使黄金更具吸引力。由于投资者通过投资生息工具获得更高的回报，实际利率上升减少了对黄金的需求。
纵观历史，这两个因素之间不存在截然相反的相关性。在 20 世纪 70 年代和 21 世纪初，当实际利率图表上升或下降时，黄金价值就会上涨。尽管在 20 世纪 70 年代和 21 世纪初的负利率条件下，黄金价值有所下跌，但 20 世纪 80 年代和 2010 年代中期实际利率的积极趋势导致黄金市场表现不佳。这些额外的信息证实，实际利率和黄金之间的相关性不仅仅是一种时尚，而是一种基本的经济机制。
中央银行、通货膨胀和政策影响
货币政策导致实际利率变量发生显著变化。美联储与其他成员国一起调整名义利率，以控制通货膨胀和经济扩张速度。经济趋势影响着这些运动，有时滞后，有时领先。当通货膨胀率超过利率时，实际利率就会下降，导致黄金的购买成本更高。如果利率上升速度快于通货膨胀率，黄金的市场价值就会下降。
这一现象在整个新冠疫情期间都很明显。新兴经济体和发达经济体央行利率政策的变化伴随着供应中断和财政计划导致的通胀上升。结果如何？根据Stap (2013) 的研究，随着全球许多经济体的实际利率变为负值，黄金价格上涨。这是支持该理论实际利率与黄金之间的相关性的另一个例子。
行为经济学：投资者心理学
投资者情绪仍然是理解实际利率与黄金之间相关性的关键因素。在经济发展时期，投资者重视黄金不仅是因为其潜在回报，还因为安全原因。随着经济的发展，股东除了获得财务回报外，还出于安全原因使用黄金。经济中的低实际利率是未来问题的预测因素，例如汇率下跌、债务水平上升和通胀预期。经济危机是投资者选择包括黄金在内的资产以在不确定时期保护其资本的驱动力。
投资者依靠TIPS提供的最新债券市场数据来确定市场的预期实际收益率。 TIPS收益率数据的下降导致金价上涨，证明了这些金融指标之间的联系。
现实世界的例子和数据点
要简单解释实际利率和黄金之间的相关性，需要仔细研究 20 世纪 80 年代初由保罗·沃尔克领导的美国联邦储备委员会 (Fed) 的做法，当时他们将利率提高到通货膨胀率以上，以对抗通货膨胀。在20世纪70年代末实际利率达到较高的正值水平后，黄金的实际价格开始下跌。 2008年至2011年，金融危机导致实际利率略为负值或中性，金价在2011年达到最高水平。
2019年至2021年，各国央行维持历史低位名义利率。其结果是通货膨胀加剧和实际利率为负。随后的实际负利率引发金价进一步上涨。收集到的信息表明，投资者应该将实际利率和黄金之间的相关性作为有用的投资工具。
我们如何在投资规划中利用这种相关性？
投资者意识到实际利率和黄金之间的相关性，这使得他们能够根据当前的经济状况调整投资组合。通胀预期高于名义利率，凸显了黄金作为优质投资的潜力。各国央行大力收紧货币政策，抑制了通货膨胀，并导致黄金的货币价值相对于股票和住宅房地产资产停滞不前，从而降低了对投资者的吸引力。
经纪公司的财务顾问正在鼓励他们的客户将部分投资组合投资于黄金。实际利率水平为确定何时以及在多大程度上将投资转向黄金提供了一个指标。战略投资决策需要预测未来的购买趋势和实际利率变动，而不是预测单一的利率变动。
长期视角：稳定胜过投机
长期投资的基本原则是多样化，而黄金是符合这一策略的资产类别之一。从资产表现的角度来看，黄金不产生回报，因此就实际利率与黄金的相关性而言，它是一种不良资产。如果投资者选择投资黄金，通货膨胀波动和市场波动将发挥保护其资本的作用。
黄金作为对冲要素应该得到更恰当的估值，而不是作为一种赌博工具。判断该资产投资过度或投资不足需要应用实际利率，专家建议实际利率是其他相关利率中最合适的指标。专家通过深入研究发现，市场波动和实际利率操纵可以让黄金买家增加购买量，同时提高风险回报率。
最后的想法：为什么这种相关性很重要？
实际利率和黄金之间的相关性表明，经济知识不仅仅是经济学家和对冲基金经理的领域。不仅个人和养老金领取者需要了解市场中这些力量的相互作用，而且房主、独立贸易商和小企业主也需要了解这些力量的相互作用。这个等式是一个有效的指导方针，因为您的长期退休目标与您的短期目标（如通胀保护和危机管理）无缝融合。
未来必然会带来新的经济挑战。实际利率与黄金之间的相关性提供了一个清晰而稳定的基准。当投资者对投资有清晰的了解时，就更容易将投资中的不确定性降至最低。
常问问题
为什么在实际利率波动较低的时期，黄金会受到如此特别的关注？
零或负实际利率会降低人们通常用来赚取收入的储蓄账户和债券的收益率。由于黄金不产生利息收入，因此放弃最有利可图的另类投资机会之一是极不值得的。
实际利率和黄金之间的相关性对于预测未来事件是否有价值？
实际利率和黄金之间的相关性虽然不是绝对完美的，但在数十年的历史进程中显示出明显的模式。实际利率和黄金之间的相关性为经济环境的变化提供了警告信号，包括通货膨胀和衰退时期。
