利率如何影响债券：综合指南

Dr Baraa Alnahhal
5月3日
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已更新：5月14日

利率如何影响债券

多年来，债券一直受到许多投资者的青睐，尤其是那些喜欢规避风险的投资方式并希望获得确定的资本回报的个人。虽然债券一直保持稳定，但任何投资工具的表现都取决于主要的经济因素。在众多经济因素中，利率是波动最大的因素。任何希望在债券市场取得良好业绩的投资者必须首先了解利率如何影响债券。本文解释了利率在债券市场中的作用，并对这一基本概念提供了全面的理解。

显示利率对债券价格影响的图表呈现出负相关性 — How Interest Rates Impact Bonds

了解债券

在讨论利率的影响之前，需要对债券及其运作有所了解。债券是为了投资者与政府、地方当局和企业之间的借贷活动筹集资金而发行的金融工具。债券发行人有义务定期支付利息（称为息票），并在债券到期时偿还债券的票面价值。债券价格和市场表现在很大程度上受到票面利率和到期日等基本决定因素的影响。

利率与债券价格之间的逆相关性

每个债券基金新手都需要了解债券基金的运作方式，最基本的理解是债券价格与利率成反比。当利率上升时，债券价格往往会下跌；当利率下降时，债券价格往往会上涨。固定利率债券价格对市场上的投资选择很敏感，这可能会对债券价格产生积极或消极的影响。

票面利率为 3% 的债券每年的收益率始终为 3%。如果市场利率上升到 4%，3% 债券的吸引力就会降低，因为现在市场债券的收益率为 4%。当市场利率达到4%时，债券价格将会下跌，直到收益率水平与新的市场利率相匹配。

利率下降会引起相反的反应。 3% 息票债券变得更具吸引力，因为其收益率超过了折扣息票新发行债券的收益率。在这种情况下，债券价格将会上涨，从而提高债务成本。

利率为何影响债券：解释

债券受利率的影响很大，因为供给和需求直接相关。图1底部显示，随着利率上升，投资者寻求更高的回报，债券价格下跌。当利率下降时，投资者往往更加青睐债券，因此债券的市场价格往往会上涨。

美联储与其他中央银行一起通过货币政策控制利率。基准利率表明短期债券的预期收益率，进而影响长期债券的价格。金融市场中的每个子市场都会经历波动，导致债券价格和收益率同时变动。

久期和利率敏感度

债券对利率变化的敏感度很大程度上取决于其到期期限。这是因为它是决定债券如何响应利率变化的一个因素。久期衡量债券的到期期限和息票支付时间表。债券的期限决定了其利率敏感性，期限越长，利率敏感性越大。

市场价格对长期债券（如 10 年期债券）的利率变化的反应比对短期债券（如 2 年期债券）的反应更为强烈。利率上升导致长期债券价格下跌幅度大于短期债券价格下跌幅度。持有长期债券的债券持有人必须对利率波动及其对债券的影响具有高度的敏感性。

利率上升如何影响债券

传统上，利率上升几乎总是对债券价格产生负面影响。长期债券随着利率变化而出现较大的价格波动，从而导致价格波动。央行提高利率将推动债券投资回报率上升，从而降低债券对现有债券持有人的吸引力。债券的当前市场价值将随着新的增加的利率而下降。

利率上升对整个经济产生重大影响，由于借贷成本上升，经济增长放缓，企业利润减少。利率不仅影响债券，还影响所有风险债务工具，包括公司和其他固定收益证券。

利率下降如何影响债券

随着利率下降，债券价格上涨，使得票面利率高的债券更有价值。由于新发行债券的利率较低，在此期间利率较高的现有债券的价格上涨。债券市场短期利率出现下行迹象，吸引投资者投资。

更高的经济增长源于维持低利率。这是因为企业和个人一样，可以降低投资和采购的成本。在房地产、制造业等利率敏感行业，发行人信用质量将通过正向效应得到改善。

· 固定收益投资对利率变动的反应以及适应这种波动的固定收益投资方法。

债券投资者的成功在很大程度上取决于利率如何影响债券以及他们在不承担过度风险的情况下找到有利可图的投资机会的能力。以下指南可能对投资者有用：

· 通过包括短期、中期和长期债券等三种不同期限类型的固定收益投资来保护自己免受利率波动的影响。

· 债券基金和ETF对投资者有利，因为它们允许投资者广泛分散债券投资，并降低单个债券的风险。

想要尽量降低利率敏感度的投资者应该选择质量较高的债券，尤其是美国国债。这是因为，与收益率较高的低质量债券相比，高质量债券对利率变化的敏感度较低。这些债券即使在不同市场时期利率上升的情况下也能提供稳定的回报。

各国央行应采取适当措施，发布利率预测以及定期检查和监测系统。这些工具帮助债券投资者退出方向性仓位，从而实现有效的债券方向性管理。

债券市场表现图显示收益率曲线变化 — How Interest Rates Impact Bonds 1

结论

固定收益工具及收益率是决定固定收益价值及投资价值的基本市场要素。请注意，债券价格与利率成反比。这是因为当利率高时，债券价格被低估，而当利率低时，债券价格被高估。对于希望购买债券的投资者来说，了解债券和债券价格之间的反比关系以及它如何影响您的投资期限和经济状况至关重要。实行优质固定收益实践和多元化策略的投资者可以为潜在的利率波动做好准备。了解这些概念的投资者在寻求提高固定收益市场的投资回报时将能够获得更好的表现。