Çağrılabilirler ve Dönüştürülebilirler: Temel Farkları Anlamak

Çağrılabilir ve Dönüştürülebilir Tahviller

Tahvillerin kesin finansal güvenliği, yatırım hedefleriniz ne olursa olsun portföyünüze istikrar katmak için onları önemli bir güvenlik haline getirir. Tahviller arasında ayrımlar vardır çünkü her birinin özellikleri birbirinden farklıdır ve bu nedenle ayrı bir sınıflandırma gerektirir. Yatırımcılar artık her biri kendine özgü avantajlara ve esnekliğe sahip çeşitli yatırım fırsatlarına erişebiliyor. Yatırımcıların, deneyim seviyeleri ne olursa olsun, geri çağrılabilir ve dönüştürülebilir tahviller hakkında detaylı bilgiye ihtiyaçları vardır.

Callable vs. Convertible Bonds

Bu yazımızda geri çağrılabilir ve dönüştürülebilir tahvillerin nasıl çalıştığının ayrıntılarını, artılarını ve eksilerini inceleyeceğiz. Ayrıca, hangi yatırım konseptinin stratejinize en uygun olacağını temel terminolojiyle açıklayacağız.

Geri çağrılabilir tahviller nelerdir?

Geri çağrılabilir tahviller, ihraç edene vadesinden önce tahvilin tamamını veya bir kısmını geri satın alma opsiyonu verir. Faiz oranları arttıkça, bir çağrı opsiyonu, tahvil ihraç etmenin maliyetini başlangıçta ödenen miktardan daha düşük hale getirir ve bu da ihraç eden kuruluşa tahvili elinde bulunduran yatırımcılardan geri satın alma gücü verir.

Çağrılabilir Tahvillerin Temel Özellikleri:

Kurumsal Kontrol: Bu tür borçlanma araçlarını ihraç eden kuruluş, borçlanma aracını belirlenen vade tarihinden önce geri ödemeyi seçebilir ve bu da üstün getiri avantajı sağlayabilir.

Yatırımcılar, tahvil ihraç edenin tahvili erken geri ödeyebileceğini varsayarak daha yüksek faiz oranları elde ederler.

Çağrı koruması, çağrılabilir tahvilin temel özelliklerinden birini tanımlar. Bunun nedeni, geri çağrılabilir tahvillerin genellikle beş yıl olan belirli bir süre boyunca geri çağrı hakkının bulunmamasıdır.

Bu durum riski artırır çünkü yatırımcıların tahvilden uzun vadeli getiri elde etmesi gerekir.

Dönüştürülebilir tahviller nelerdir?

Dönüştürülebilir tahvil sahipleri, tahvillerini ihraç eden şirket tarafından önceden belirlenen hisse senetleriyle değiştirebilirler. Bu mekanizma tahvil yatırımlarına yeni bir özellik kazandırıyor: Değer artışı potansiyeli.

Dönüştürülebilir tahvillerin temel özellikleri:

Tahviller, şirketin performansı iyileşirse yatırımcıların tahvilleri hisse senetleriyle değiştirmesine olanak tanıyan dönüştürülebilir bir hakka sahiptir.

Bu tahviller, dönüştürme opsiyonunun varlığı nedeniyle normal tahvillere kıyasla en düşük faiz oranlarını kazandırır.

Bir şirket tahvilleri hisse senedi mülkiyetine dönüştürdüğünde yatırımcılara önemli finansal faydalar sağlayabilir.

Dönüştürülebilir tahviller, yatırımcının risk ve getiri sınırları içerisinde beklenen sabit getiri ve beklenen öz sermaye getirisi sağladığı için iyi bir konumdadır.

Geri Çağrılabilir Tahvillerin Artıları ve Eksileri

Güçlü Yönleri:

⦁ Normal tahvillere göre daha yüksek getiri.

⦁ Tahvil ihraç eden tarafından opsiyon hakkının kullanılmaması durumunda, tahvil kısa vadeli kullanım için faydalı olacaktır.

⦁ Faiz oranlarının yükseldiği bir ortamda finans kuruluşları daha yüksek kâr elde ederler.

Eksileri:

⦁ Çağrı riskinden kaynaklanan belirsizlik.

⦁ Fiyat artışları sınırlıdır.

Yatırımcılar, en azından kendilerine ulaşıldığında ulaşılamıyorsa veya çağrı uygunsuz bir zamanda gelirse, gelen çağrılarda sorun yaşayacaktır.

Dönüştürülebilir tahvillerin avantajları ve dezavantajları

Güçlü Yönleri:

⦁ Piyasada hisse senedi fiyatları yükseldiğinde yatırımcılar sermaye kazancı elde edebilirler.

⦁ Tahvil özelliği sayesinde aşağı yönlü risk koruması.

⦁ Çeşitlendirilmiş getiriler – Gelir ve öz sermaye büyümesi.

Eksileri:

⦁ Standart tahvillere göre daha düşük getiri sunarlar.

⦁ Dönüşümsel koşullarda, faydalar veya avantajlar en uygun şekilde gerçekleştirilmez.

⦁ Bu bileşen aracılığıyla hisse senedi fiyat dalgalanmalarının risk getirisi üzerindeki etkisini tespit edebiliriz.

Mevcut portföyümüzde Hersify var, her biri farklı bir işleve sahip. Bu karar alma çerçevesi üç temel faktörü göz önünde bulundurur: İstenilen kontrol düzeyi, beklenen gelir ve şirketin büyüme potansiyeli.

Gerçek dünya örneği: Çağrılabilir ve dönüştürülebilir tahvillerin gerçek dünya karşılaştırması

Bu örnekte iki varlık söz konusudur: Sarah ve Tom. Sarah, bir teknoloji şirketinden %6 getirili geri çağrılabilir bir tahvil satın alırken, Tom, teknoloji şirketinin hisseleri ile hisse başına 50 dolardan değiştirme opsiyonuna sahip olduğu için %3,5 getirili dönüştürülebilir bir tahvil seçti.

Bir yıl sonra şirket Sarah'ın tahvilleri üzerindeki çağrı opsiyonunu kullanmaya karar verdiğinde faiz oranları düşürüldü. Ana para Sarah'a iade edildi, ancak Sarah her iki yatırımcıdan da gelecekteki faiz ödemelerinden vazgeçti. Tom tahvili satın aldıktan sonra fiyatı 55 dolara çıkarıyor, ancak yatırıma ilişkin yorumu aynı kalıyor. Tahvillerini hisse senedine dönüştürerek yatırımının değerini artırdı.

Gerçek yaşam senaryosu, çağrılabilir ve dönüştürülebilir tahvillerin her yönünü, tartışılan farklılıkları gösteren somut örneklerle açıklıyor. Sarah yatırım döneminde çağrı riskiyle karşı karşıya kaldı, ancak Tom hisse senedinden daha iyimser bir değer elde etti. Tüm yatırımcılar, seçilen risk seviyesine bağlı olarak belirli bir finansal getiri sağlayan, farklı bir risk olarak işlev gören riski aradılar.

Hangisi sizin için daha iyi?

Geri çağrılabilir ve dönüştürülebilir borç arasındaki seçim her bir bireysel durum için benzersizdir, dolayısıyla bu alanda evrensel bir çözüm yoktur. Hedefe ne kadar ulaşıldığına bağlı olarak başarının derecesi de az çok belirlenecektir.

Callable vs. Convertible Bonds 1

Düşük faiz oranı riskiyle yüksek kısa vadeli nakit akışı elde etmek isteyen yatırımcılar geri çağrılabilir tahvilleri tercih etmelidir.

Dönüştürülebilir tahvillere yatırım yapmanın iki amacı vardır: Şirkette hissedar olarak konumunuzu korumanızı sağlarken aynı zamanda uzun vadeli finansal planlamanızı da destekler.

Birçok muhafazakar yatırımcı, çağrı opsiyonunun varlığını veya yokluğunu çağrılabilir tahviller için bir risk faktörü olarak değerlendirir. Değer odaklı yaklaşım, geri çağrılabilir tahvillerin risk faktörlerinden bağımsız olarak ele alınmasına olanak tanır. Çünkü tercih edilen yatırımcılar bu özellikleri cazip bulmaktadır.

Risk Değerlendirmeleri

Diğer tahvil türlerinde olduğu gibi, tanımlanan her tahvil türüyle ilişkili belirli riskler vardır.

Geri çağrılabilir tahvillere yatırım yapmanın en büyük riski, geri çağrı süresi içerisinde eşdeğer bir yedek yatırım bulmanın zorluğudur. Tahviller erken geri çağrıldığında, tahvil yatırımcılarının cazip getiri sağlayan başka yatırımlar bulması daha da zorlaşıyor.

Dönüştürülebilir tahvillerle ilişkili piyasa riski faktörleri yatırımcıların lehine işliyor. Hisse senedi fiyatları durgunlaşırsa, yatırımcılar tahvil getirilerinde düşüklük yaşayacaklardır çünkü dönüştürme opsiyonunun değeri sıfır olacaktır.

Bu tür riskleri yönetmekten sorumlu personel, geri çağrılabilir ve dönüştürülebilir tahvillerin değerleme prosedürleri sırasında her zaman hazır bulunmalıdır. Portföy perspektifinden yapılacak değerlendirme objektif sonuçlar sağlamalı ve tarafsız karar almaya yardımcı olmalıdır.

son olarak

Hisse senetlerinin yanı sıra istikrarlı gelir elde etmeyi hedefleyen ve aynı zamanda gelir artışı hedefleyen yatırımcılar için geri çağrılabilir ve dönüştürülebilir tahviller arasındaki tercih önemli hale geliyor. Geri çağrılabilir tahviller, yeniden yatırım hedeflerine ulaşmak için belirli bir finansal riski tolere edebilen yatırımcılara değer sunar. Hem borsada büyüme hem de garantili faiz oranı arayışında olan yatırımcılar, yatırım seçeneği olarak dönüştürülebilir tahvilleri değerlendirmelidir.

Herhangi bir finansal aracı kullanabilmek için öncelikle gerekli anlayışı edinmeniz gerekir. Gelecek beklentilerinin bilinmesi, bunlarla ilişkili olumlu ve olumsuz yönlerin farkında olunmasıyla birlikte anlaşılmalıdır. Bu sebeplerden dolayı, geri çağrılabilir ve dönüştürülebilir tahviller arasındaki farkı anlamak, yatırımcıların çok yönlü bir yatırım portföyü oluşturmasına yardımcı olabilir.

SSS

Konvertibl tahviller hem geri ödenebilir hem de konvertibl olma özelliğine sahiptir. Nasıl çalışır?

Çağrı ve dönüştürülebilir opsiyonları birleştiren tahviller mevcut olsa da, bu yapıya sahip hibritler piyasada nadirdir. Bu çok yönlü tahviller, ihraç edenlere yaygın erişilebilirlik avantajını ve hissedarlara tahvilleri sermayeye dönüştürebilme avantajını sunuyor.