Analistler hisse senetlerini değerlendirmek için DCF modelini nasıl kullanıyor?
- Dr Baraa Alnahhal
- 9 May
- 4 dakikada okunur
Analistler hisse senetlerini değerlendirmek için DCF modelini nasıl kullanıyor?
Yatırımcılar, iskontolu nakit akışı modelini finansal yatırımlar için önemli bir metodoloji olarak değerlendiriyorlar. Finans piyasalarında, özellikle borsada başarılı olmak isteyen herkesin temel olarak iyi bir eğitime sahip olması gerekiyor. Bu teknik uzun yıllardır uygulanıyor ve zamanın testinden başarıyla geçmiştir. Bu model, bir şirketin gelecekteki performansını tahmin ederek varlıkları değerlemeye yönelik sistematik bir yaklaşımdır. "Analistlerin hisse senetlerini değerlendirmek için DCF modellerini nasıl kullandıkları" bilgisiyle birleştirildiğinde, daha akıllı yatırım kararları almak isteyen yatırımcılar hisse senedi değeri hakkında eksiksiz bir anlayışa sahip olabilirler.
Bu makalede temel DCF modeli ve yatırım değerleme kararlarına uygulanması açıklanmaktadır.
Analistlerin hisse senedi fiyatlarını belirlemek için DCF modellerini nasıl kullandıklarını incelemek, araştırmacıların belirli bir bakış açısı benimsemelerini ve metodolojinin temel ilkelerini belirlemelerini gerektirir. DCF, bir işletmenin değerinin gelecekteki nakit gelirinin tahmin edilmesiyle hesaplanması ilkesine dayanır; bu gelirin bugünkü değeri uygun bir iskonto tekniği kullanılarak hesaplanmalıdır. Analist, zamanla ilgili maliyet varsayımlarını uygulamadan önce şirketin gelecekteki nakit girişlerini tahmin etmelidir. Mevcut fonlar gelecekteki fonlardan daha değerlidir. Zira cari dönemde yönetilen varlıklar ek gelir yaratmakta ve değerlerini artırmaktadır. Bir şirket, varlıklarının bugünkü değerini, şirketin WACC oranını kullanarak gelecekteki nakit akışlarını iskonto ederek hesaplar.
Serbest Nakit Akışı Projeksiyonu
Serbest nakit akışı projeksiyonları bu sürecin önemli bir bileşenidir. Serbest nakit akışı (FCF), bir işletme döneminde tüm işletme ve yatırım giderleri ödendikten sonra gerçekleşen nakit akışını ifade eder. Şirketler, geçmiş verileri, piyasa koşullarını, yönetim tahminlerini ve makroekonomik bilgileri analiz ederek beş ila on yıllık bir ufukta FCF tahminleri geliştirirler. Finansal planlama analizi ile şirketin iş modelinin birleşimi bu tahminleri yapmak için en iyi koşulları sağlar.
Son Değerin Hesaplanması
Analistler, sonsuz yıllık projeksiyonların gerçekçi olmaması nedeniyle nakit akışı hesaplamalarını tahmin süresinin ötesine uzatmak için nihai değer projeksiyonları yaparlar. Terminal değer, bir hissenin toplam değerine önemli ölçüde katkıda bulunduğu ve analistlerin hisse senedi fiyatlarını belirlemek için DCF modellerini nasıl kullandıklarının evrimine ilişkin olumlu bir gösterge görevi gördüğü için daha iyi anlaşılmalıdır. Nihai değerin analizi, yaygın olarak kullanılan iki yaklaşıma büyük ölçüde dayanmaktadır: sürekli büyüme modeli ve çıkış çarpanı yöntemi. Nakit akışında sürekli büyüme gösteren şirketler için sürekli büyüme modeli kullanılırken, çıkış çarpanı yöntemi benzer şirketlerin FAVÖK verilerine dayalı bir çarpan türetmektedir.
Çeşitli şirketler iskontolama sürecini uygularken nakit akışlarını değerlendirmek için bir araç olarak PV'yi kullanırlar.
WACC, hesaplanan büyüme oranlarının ve nihai değerlerin bugüne iskonto edilmesine olanak sağlar. Analistlerin DCF modellerini kullanarak hisse senetlerini değerleme süreci, gelecekteki nakit akışlarının değerinin risk profilini belirlemek için uygun bir iskonto oranı gerektirir. Yüksek WACC daha fazla riske işaret eder ve bugünkü değerin azalmasına neden olur. İşletme değeri, beklenen nakit akışlarına uygulanan bugünkü değer hesaplamasının ve nihai değer değerlemesinin toplamıdır. Borçlar düşüldükten sonra kalan öz sermaye, ihraç edilen hisse senedi sayısına bölünerek hisse senedi fiyatı bulunur.
DCF modelinin güçlü yönleri
Bu tekniğin avantajları işlem bölümünde göz ardı edilmiş olup değerlendirilmesi gerekmektedir. DCF yöntemi, nakit akışlarını kullanarak muhasebe kazanç manipülasyonunu önler. Şirketler, temel faktörleri değerlendirmenin yanı sıra tanımlama amaçları doğrultusunda uzun vadeli bir değer perspektifi de dahil etmek için bu metodolojiyi kullanırlar. DCF yöntemi, benzer sektörlerde faaliyet gösteren kamu hizmetleri şirketleri de dahil olmak üzere, nakit akışı oynaklığı düşük şirketlerin değerlemesi için optimum bir çözüm sunmaktadır.
Sınırlamalar ve zorluklar
Analistlerin hisse senetlerini fiyatlandırmak için DCF modellerini kullanma biçimlerinin önünde birkaç engel bulunmaktadır. Bu modelde iskonto oranı ve büyüme oranı temel girdi değişkenleridir. Minimum analist moderasyonu, derecelendirmelerde yüksek değişkenliğe yol açabileceğinden, birden fazla model uygulanarak dikkatli bir değerlendirme yapılmalıdır. Stok planlamasında geleceğe yönelik nakit akışı tahmin tekniğinde spekülasyon önemli bir unsurdur, çünkü yanlış tahminler yatırımcıları yanıltacaktır. DCF, özellikle yeni kurulan veya erken aşamadaki şirketlere uygulandığında, düzenli nakit akışı olmayan şirketlerin değerini belirlemede yetersiz kalmaktadır.
Deneyim ve uzmanlığı pratiğe dökmek
İnsanlar günlük işlerinde kararlarını, konu uzmanlıklarına ve finans anlayışlarına göre verirler. İyi bir teknoloji analisti, bir şirketin büyümesi hakkında, ürünlerinin rekabete karşı ne kadar iyi dayandığına ve yeni düzenlemelerin onu nasıl etkileyeceğine dayanarak projeksiyonlar yapacaktır. Analistler, çalışmanın gerçek koşullarına uyan varsayımları onaylamak için çeşitli gerekçelendirme teknikleri kullanırlar. En etkili butik yatırım şirketlerinin, temel görevi DCF değerleme modellerini oluşturmak ve sürdürmek olan özel ekipleri vardır.
DCF ve diğer değerleme yöntemleri
Analistler, DCF modelleri kullanılarak yapılan hisse senedi değerleme yöntemlerine ilişkin analizlerini P/E (fiyat-kazanç oranı) ve P/B (fiyat-defter değeri oranı) değerlendirmeleriyle birleştirerek tahmin doğruluklarını artırabilirler. Bu geniş değerlendirme yöntemleri kapsamlı ölçümler sağlamadan genel uygulama için yararlıdır. DCF yönteminin temel özelliği, bir şirketin nakit akış beklentilerini değerlendirmek için yıllık raporlardan alınan piyasa fiyatlarını kullanmasıdır. Deneyimli analistler, DCF yöntemini kapsamlı bir hisse senedi değerleme analizinin bir bileşeni olarak değerlendiriyor ve bunu birden fazla yerleşik değerleme metodolojisiyle birleştiriyor.
İş değerini artırmak için yatırımcıların DCF değerlemesini anlamaları gerekir, bu nedenle bu metodolojiyi öğrenmek önemlidir.
Yatırım analizi yapın ya da yapmayın, analistlerin DCF modellerini kullanarak hisse senetlerini nasıl fiyatlandırdıklarını öğrenmek, yatırım planlamanızı iyileştirmek isteyen herkes için faydalı olabilir. DCF, şirketlere standartlaştırılmış bir değerleme metodolojisi sunar ve piyasa bazlı belirsizliğin ortadan kaldırılmasına yardımcı olur. Bireysel yatırımcılar DCF hakkında bilgi edinerek yanlış fiyatlandırılmış hisse senetlerini tespit edebilir ve daha iyi yatırım kararları alabilirler. Günümüzde çok sayıda çevrimiçi finansal kaynak bulunması nedeniyle bireysel yatırımcılar kolaylıkla DCF analizi gerçekleştirebilmektedir.
DCF piyasa şeffaflığını nasıl artırır?
Analistlerin DCF modellerini kullanarak hisse senetlerini nasıl değerlendirdiklerini anlamak, piyasa ortamına dair şeffaf bir görünüm sağlar. DCF analizi, diğer kamu değerleme teknikleriyle birlikte kullanıldığında, paydaşların analizleri sırasında bir şirketin performansı hakkındaki iyimser görüşlerini doğrulamalarına ve tahminleri değerlendirmelerine yardımcı olabilir. Bu yaklaşımın amacı, kısa vadeli piyasa dalgalanmalarından kaçınarak sorumlu işletme faaliyetlerini sürdürmek ve dolandırıcılık faaliyetlerinin önüne geçmektir.
Sonuç: DCF'nin Kalıcı Önemi
Sonuç olarak, analistlerin DCF modelini kullanarak hisse senetlerini nasıl fiyatlandırdıklarını bilmek, hem deneyimli profesyoneller hem de meraklı bireysel yatırımcılar için büyük değer taşıyabilir. İçsel değerin hesaplanmasında kullanılan DCF yöntemi, borsa yaklaşımında yer alan piyasa spekülasyonlarına tabi değildir. İyi bir yatırımı tanımlayan temel unsurlar sıkı çalışma, keskin anlayış ve bilanço analizinde uzmanlıktır. Yaygın olmamasına rağmen DCF ilk tanıtıldığı zamandan bu yana piyasa değerini korumaya devam ediyor.
SSS
DCF'yi değerleme sürecinde iyi bir araç yapan nedir?
DCF yöntemi, kazançların birden fazla eğilimini dikkate alarak şirketin gelecekteki tahmini nakit akışlarına göre değerlemesi bakımından benzersizdir. Sonuç olarak değerlendirmede kullanılan ölçümler basit ve alana özgüdür.
