Langetermijnobligaties

Langetermijnobligaties

Als het over obligaties gaat, denken veel mensen aan woorden als 'veiligheid' en 'stabiliteit'. Obligaties worden al lang beschouwd als de beste beleggingsmethode om activa veilig te houden en een stabiel inkomen te genereren, vooral tijdens het pensioen. Maar zoals bij elke belegging zijn obligaties niet voor iedereen geschikt. Er zijn enkele verborgen problemen met name langlopende obligaties. Stel dat u uw bezittingen 10, 20 of zelfs 30 jaar veilig wilt bewaren.

Long-Term Bonds

strategie	uitleg
Spreid de tijdsperiode	Combineer korte en lange termijn om het renterisico te verlagen.
Houd de inflatie in de gaten	Obligaties worden aangepast om de koopkracht te beschermen tegen stijgende prijzen.
Ladderinvestering	Verspreid de looptijden om liquiditeit te vergroten en risico's te beheren.
Beoordeling van kredietkwaliteit	Investeer in kwalitatief hoogwaardige obligaties om veiligheid en winstgevendheid te garanderen.
Gebruik hints	Bescherm uw werkelijke rendement door inflatiebeschermde effecten te integreren.

Wat zijn langlopende obligaties?

Langlopende obligaties zijn schuldbewijzen die doorgaans een looptijd van 10 jaar of langer hebben. Overheden geven doorgaans staatsobligaties uit, terwijl bedrijven ook langlopende bedrijfsobligaties kunnen uitgeven om hun activiteiten en groei te financieren. Langlopende obligaties hebben doorgaans een hogere rente dan kortlopende obligaties, omdat geld voor een langere periode wordt vastgelegd. Dit is om het extra risico en de tijd die het kost te compenseren. Obligaties voor een langere periode aanhouden lijkt in eerste instantie misschien meer geld op te leveren. Maar hoge rendementen brengen ook hoge kosten met zich mee, die niet altijd in eerste instantie duidelijk zijn.

Duurrisico en rentegevoeligheid

Een van de grootste, maar vaak vergeten, risico's van langlopende obligaties is het durationrisico. De looptijd geeft aan hoe gevoelig een obligatie is voor veranderingen in de rentetarieven. Hoe langer de rente stijgt, hoe meer de koersen van obligaties zullen dalen.

Stel dat u een obligatie bezit met een looptijd van 30 jaar en een jaarlijkse rente van 2%. Als de rente boven de 4% stijgt, daalt de waarde van een 2%-obligatie op de secundaire markt. Dit komt doordat nieuw uitgegeven obligaties aantrekkelijker zijn. Bij langlopende obligaties kunnen zelfs kleine veranderingen in de rentetarieven grote gevolgen hebben.

Toen de rentetarieven sterk stegen, daalden de langlopende obligaties net zo sterk als de aandelen. Zo is de iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) in 2022 met meer dan 30% gedaald. Dit laat zien dat 'veiligheid' niet per se 'stabiliteit' betekent.

Economische ineenstorting door inflatie

Een andere bedreiging voor langlopende obligaties die vaak over het hoofd wordt gezien, is inflatie. Naarmate de inflatie stijgt, neemt het bedrag aan toekomstige rentebetalingen en de hoofdsom van obligaties die kunnen worden gekocht, af. Dit kan een ernstig probleem zijn, vooral als het jaren of zelfs decennia duurt.

Stel dat u een obligatie koopt die 20 jaar lang 3% rente per jaar oplevert. Als de inflatie gedurende die periode rond de 4% blijft, lijdt u verliezen. Bij obligaties geldt: hoe langer de looptijd, hoe groter het verlies door inflatie.

De geschiedenis kent vele voorbeelden. In de jaren zeventig bijvoorbeeld verloren langlopende obligaties hun volledige winst, omdat de inflatie opliep tot dubbele cijfers en de rendementen jarenlang hoger lagen dan de inflatie.

Herinvestering en alternatieve kosten

Een ander risico dat gepaard gaat met langlopende obligaties, zijn de alternatieve kosten. Als u uw geld tientallen jaren lang parkeert, verliest u de vrijheid om het voor andere investeringen te gebruiken wanneer zich betere kansen voordoen.

Stel bijvoorbeeld dat de rente stijgt of dat de beurs het goed doet. Uw geld zit vast in obligaties met een laag rendement. Als de markt sterk fluctueert, kan vroegtijdig verkopen tot verlies leiden.

Beleggers vergeten vaak hoe belangrijk flexibiliteit is, vooral wanneer de markten snel bewegen. In langdurige relaties is het moeilijker om van gedachten te veranderen.

Trends in kredietrisico

Staatsobligaties zoals Amerikaanse staatsobligaties brengen niet veel kredietrisico met zich mee. Bij bedrijfsobligaties met een langere looptijd ligt de situatie echter anders. Obligaties met een lange looptijd maken het moeilijk om de financiële situatie van de uitgevende onderneming over tientallen jaren te voorspellen.

Zelfs bekende bedrijven kunnen in de loop van 10 tot 30 jaar in financiële moeilijkheden komen. Een verlaging van de kredietwaardigheid van een obligatie door een kredietbeoordelingsbureau, of erger nog, een faillissement, kan ervoor zorgen dat de koersen van de obligaties omhoog schieten. Langlopende obligaties die in eerste instantie veilig lijken, kunnen snel riskant worden.

Liquiditeitsbeperkingen

Bovendien zijn obligaties met een korte looptijd doorgaans gemakkelijker te verkopen dan obligaties met een langere looptijd, vooral in onzekere markten. Hierdoor kan het lastig of duur zijn om het object snel te verkopen zonder de prijs te verlagen.

Bedrijven hebben doorgaans een betere toegang tot secundaire markten, hoewel kleinere kopers die snel geld nodig hebben, zich soms gedwongen zien om tegen kostprijs te verkopen. Naarmate de spreads groter worden en de instroom van beleggers afneemt, kan het duur worden om uit langetermijnbeleggingen te stappen.

Gedrags- en structurele risico's

Het zijn niet alleen technologische risico's. Er zijn ook gedrags- en structurele valkuilen. Beleggers die op zoek zijn naar rendement maken vaak de fout om langlopende obligaties te kopen, alleen maar omdat ze een iets hoger rendement verwachten. Maar daarbij denken we vaak niet aan de slechte dingen die kunnen gebeuren.

Mensen maken zich zorgen over de mate waarin beleggingsfondsen en ETF's langetermijnobligaties bevatten. Deze fondsen kunnen schuldverplichtingen en swaps bevatten die de risico's op lange termijn vergroten. Beleggers denken misschien dat ze beleggen in een 'veilig' obligatiefonds, maar als de rentetarieven stijgen, presteert het fonds mogelijk minder goed dan risicovollere aandelen.

Verschillende ETF's met langlopende obligaties zijn in 2022 sterk in waarde gedaald, wat tot grote schrik heeft geleid bij beleggers die de risico's niet volledig inschatten.

Risicomitigatiestrategieën

U hoeft langlopende leningen niet helemaal te vermijden. Gebruik het verstandig.

Eén manier is om obligaties te kopen met een langere looptijd, zoals obligaties met een looptijd van 2, 5, 10 of 20 jaar. Hiermee wordt het risico van rentestijgingen en recycling verkleind. Het is ook mogelijk om het evenwicht te bewaren door een evenwicht te creëren tussen kortlopende en langlopende obligaties.

TIPS, die meebewegen met de consumentenprijsindex (CPI), vormen een goede manier om u te beschermen tegen inflatie. U kunt ook obligaties met variabele rente kopen, waardoor uw rentebetalingen toenemen naarmate de rentetarieven stijgen.

Het allerbelangrijkste is dat u ervoor zorgt dat de obligaties die u aanhoudt, passen bij uw beleggingshorizon, risicobereidheid en inkomensbehoefte. Hoewel sommige beleggers, zoals pensioenfondsen en stichtingen, wellicht langlopende obligaties willen kopen, geldt dat niet voor alle individuele beleggers.

Long-Term Bonds1

Veelgestelde vragen

1. Wat zijn langlopende obligaties?

Langlopende obligaties zijn obligaties met een looptijd van 10 jaar of langer. Deze obligaties worden doorgaans uitgegeven door overheden of bedrijven en bieden doorgaans hogere rentetarieven dan obligaties met een kortere looptijd, ter compensatie van het extra risico.

2. Wat zijn de belangrijkste risico's van langlopende obligaties?

Belangrijke risico's zijn onder meer rentegevoeligheid, looptijdrisico, inflatie, risicovermindering, herinvesterings- en alternatieve kosten, kredietrisico, liquiditeitsbeperkingen, gedrags- en structurele risico's die verband houden met obligatiefondsen of ETF's.

3. Hoe kun je het risico van langlopende obligaties verminderen?

Om het risico te beheersen, kunt u uw beleggingen in vastrentende waarden diversifiëren met een mix van korte- en langetermijnobligaties, gebruikmaken van U.S. Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) als bescherming tegen inflatie of overwegen om te beleggen in obligaties met variabele rente om te profiteren van stijgende rentetarieven.

4. Zijn langlopende obligaties geschikt voor alle beleggers?

Obligaties met een langere looptijd zijn mogelijk niet geschikt voor alle beleggers, waaronder beleggers die op zoek zijn naar liquiditeit of beleggers met een lagere risicobereidheid. Het is belangrijk dat de obligaties waarin u belegt, aansluiten bij uw financiële doelstellingen, risicobereidheid en beleggingshorizon.

Conclusie

Hoewel langlopende obligaties zeker de hoge rendementen en veiligheid van aandelen bieden, hebben ze ook enkele nadelen. Verborgen risico's, zoals langetermijnrisico's, inflatie, cashflowproblemen en kredietonzekerheid, zijn reëel.

Voordat u besluit om tientallen jaren bij elkaar te blijven, neem dan even de tijd om er goed over na te denken. Denk er goed over na of de hogere beloningen opwegen tegen het verlies van vrijheid en het toegenomen risico. Dit wordt een ‘betere risico-rendementsverhouding’ genoemd. In sommige gevallen kunnen beleggingen op korte termijn of een meer gediversifieerde aanpak met vastrentende waarden geschikter zijn.