Callables versus convertibles: de belangrijkste verschillen

Oproepbare en converteerbare obligaties

De financiële zekerheid van obligaties maakt ze tot een belangrijke belegging die de stabiliteit van uw portefeuille vergroot, ongeacht uw beleggingsdoelstellingen. Er wordt onderscheid gemaakt tussen obligaties omdat hun kenmerken variëren en daarom een aparte classificatie vereisen. Beleggers hebben nu toegang tot een breed scala aan beleggingsmogelijkheden, elk met hun eigen unieke voordelen en flexibiliteit. Beleggers, ongeacht hun ervaringsniveau, hebben gedetailleerde kennis nodig over opvraagbare en converteerbare obligaties.

Callable vs. Convertible Bonds

In dit artikel bespreken we hoe callable en converteerbare obligaties werken en wat hun voor- en nadelen zijn. We leggen ook in basisterminologie uit welk beleggingsconcept het beste bij uw strategie past.

Wat zijn opvraagbare obligaties?

Opzegbare obligaties bieden de uitgever de optie om de obligatie geheel of gedeeltelijk vóór de vervaldatum terug te kopen. Wanneer de rentetarieven stijgen, zorgt een calloptie ervoor dat de kosten voor de uitgifte van een obligatie lager liggen dan het oorspronkelijk betaalde bedrag. Hierdoor krijgt de uitgever de macht om de obligatie terug te kopen van de beleggers die deze bezitten.

Belangrijkste kenmerken van opvraagbare obligaties:

Bedrijfscontrole: De uitgever kan ervoor kiezen om dit soort schulden vóór de vastgestelde vervaldatum terug te betalen, wat kan resulteren in hogere rendementen.

Beleggers profiteren van een hogere rente als ze ervan uitgaan dat de obligatie-uitgever de obligatie vervroegd terugbetaalt.

Call protection definieert een van de belangrijkste kenmerken van een callable bond. Dit komt doordat opvraagbare obligaties een specifieke periode hebben waarin er geen opvraagrecht is. Meestal is dit vijf jaar.

Dit verhoogt het risico, omdat beleggers op de lange termijn rendement op de obligatie zelf moeten halen.

Wat zijn converteerbare obligaties?

Houders van converteerbare obligaties kunnen hun obligaties omwisselen voor aandelen die vooraf zijn vastgesteld door de uitgevende onderneming. Dit mechanisme geeft obligatiebeleggingen een nieuw kenmerk: het potentieel voor waardestijging.

Belangrijkste kenmerken van converteerbare obligaties:

De obligaties hebben een converteerbaar recht, wat betekent dat beleggers de obligaties kunnen omwisselen voor aandelen als de prestaties van het bedrijf verbeteren.

Door de aanwezigheid van een conversieoptie genieten deze obligaties de laagste rentetarieven vergeleken met gewone obligaties.

Wanneer een bedrijf obligaties omzet in aandelen, kan dit investeerders aanzienlijke financiële voordelen opleveren.

Converteerbare obligaties zijn goed gepositioneerd omdat ze een verwacht vast inkomen en verwacht rendement op aandelen opleveren binnen de risico- en rendementsgrenzen van de belegger.

De voor- en nadelen van opvraagbare obligaties

Sterke punten:

⦁ Hogere opbrengsten dan gewone obligaties.

⦁ Als de emittent de calloptie niet uitoefent, zal de obligatie voordelig blijken voor gebruik op korte termijn.

⦁ In een situatie van stijgende rentetarieven genereren financiële instellingen hogere winsten.

Nadelen:

⦁ Onzekerheid vanwege het oproeprisico.

⦁ Prijsverhogingen zijn beperkt.

Beleggers krijgen te maken met inkomende telefoongesprekken, vooral als ze niet bereikbaar zijn op het moment dat ze gebeld worden, of als het telefoontje ongelegen komt.

De voor- en nadelen van converteerbare obligaties

Sterke punten:

⦁ Wanneer de aandelenkoersen op de markt stijgen, kunnen beleggers vermogenswinsten realiseren.

⦁ Bescherming tegen neerwaartse risico's dankzij de obligatiekenmerken.

⦁ Gediversifieerd rendement – Inkomsten- en vermogensgroei.

Nadelen:

⦁ Ze bieden lagere rendementen dan standaardobligaties.

⦁ Onder transformationele omstandigheden worden de voordelen of voorrechten niet op de meest gunstige manier gerealiseerd.

Met dit onderdeel kunnen we de impact van schommelingen in de aandelenkoers op het risico-rendement identificeren.

Momenteel hebben we Hersify in ons portfolio, elk met een andere functie. Bij dit besluitvormingskader wordt rekening gehouden met drie belangrijke factoren: het gewenste niveau van controle, de verwachte omzet en het groeipotentieel van het bedrijf.

Voorbeeld uit de praktijk: een vergelijking van opvraagbare en converteerbare obligaties uit de praktijk

In dit voorbeeld zijn er twee entiteiten bij betrokken: Sarah en Tom. Sarah kocht een callable note van een technologiebedrijf met een rendement van 6%, terwijl Tom koos voor een converteerbare note met een rendement van 3,5% omdat hij deze kon omwisselen voor aandelen van het technologiebedrijf tegen $ 50 per aandeel.

Een jaar later, toen het bedrijf besloot de calloptie op Sarahs obligaties uit te oefenen, werden de rentetarieven verlaagd. Het geïnvesteerde bedrag werd aan Sarah teruggegeven, maar zij verspeelde toekomstige rentebetalingen van beide investeerders. Tom verhoogt de prijs naar $ 55 nadat hij de obligatie heeft gekocht, maar zijn interpretatie van de investering blijft hetzelfde. Hij verhoogde de waarde van zijn investering door zijn obligaties om te zetten in aandelen.

Aan de hand van een realistisch scenario worden alle aspecten van opvraagbare en converteerbare obligaties geïllustreerd, waarbij concrete voorbeelden de besproken verschillen illustreren. Sarah liep tijdens haar beleggingsperiode het risico om te kopen, maar Tom haalde meer optimistische waarde uit het aandeel. Alle investeerders zochten naar risico, wat neerkomt op een gedifferentieerd risico, met een specifieke financiële beloning afhankelijk van het gekozen risiconiveau.

Wat is beter voor u?

De keuze tussen opvraagbare en converteerbare schulden is voor elke situatie uniek. Daarom bestaat er op dit gebied geen universele oplossing. De mate van prestatie wordt relatief bepaald door de mate waarin het doel wordt bereikt.

Callable vs. Convertible Bonds 1

Beleggers die op zoek zijn naar hoge kasstromen op korte termijn en een laag renterisico, kunnen het beste kiezen voor vervroegde aflossing.

Investeren in converteerbare obligaties dient twee doelen: het bestendigen van uw positie als aandeelhouder van het bedrijf en het ondersteunen van uw financiële planning op de lange termijn.

Veel conservatieve beleggers beschouwen de aanwezigheid of afwezigheid van een calloptie als een risicofactor voor opzegbare obligaties. Een waardegerichte aanpak maakt het mogelijk om opzegbare obligaties onafhankelijk van risicofactoren te behandelen. Omdat preferente beleggers deze kenmerken aantrekkelijk vinden.

Risico-overwegingen

Zoals bij elk ander type obligatie zijn er specifieke risico's verbonden aan elk geïdentificeerd type obligatie.

Het grootste risico bij beleggen in opvraagbare obligaties is de moeilijkheid om binnen de opvraagperiode een gelijkwaardige vervangende belegging te vinden. Wanneer obligaties vervroegd worden afgelost, wordt het voor obligatiebeleggers nog moeilijker om andere beleggingen te vinden die een aantrekkelijk rendement opleveren.

De marktrisicofactoren die samenhangen met converteerbare obligaties zijn in het voordeel van beleggers. Als de aandelenkoersen stagneren, zullen beleggers lage obligatierendementen ontvangen, omdat de conversieoptie dan nul waard is.

Personeel dat verantwoordelijk is voor het beheer van dit soort risico's, dient altijd aanwezig te zijn bij de waarderingsprocedures voor opvraagbare en converteerbare obligaties. Evaluatie vanuit een portfolioperspectief moet objectieve resultaten opleveren en bijdragen aan een objectieve besluitvorming.

ten slotte

Als een belegger naast aandelen op zoek is naar een stabiel inkomen en ook naar inkomensgroei, is de keuze tussen opvraagbare en converteerbare obligaties van groot belang. Obligaties met een opzegtermijn bieden waarde aan beleggers die een bepaald financieel risico kunnen verdragen om hun herinvesteringsdoelstellingen te behalen. Beleggers die op zoek zijn naar zowel groei van de aandelenmarkt als gegarandeerde rentetarieven, kunnen converteerbare obligaties als beleggingsoptie overwegen.

Voordat u een financieel instrument kunt gebruiken, moet u er eerst de nodige kennis over hebben. Kennis van de toekomstige vooruitzichten moet samengaan met het besef van de positieve en negatieve aspecten die daaraan verbonden zijn. Om deze redenen kan het begrijpen van het verschil tussen opvraagbare en converteerbare obligaties beleggers helpen bij het opbouwen van een evenwichtige beleggingsportefeuille.

Veelgestelde vragen

Converteerbare obligaties hebben de dubbele eigenschap dat ze zowel inwisselbaar als converteerbaar zijn. Hoe werkt het?

Er bestaan weliswaar obligaties die call- en converteerbare opties combineren, maar hybrides met deze structuur zijn zeldzaam op de markt. Deze veelzijdige obligaties bieden emittenten het voordeel van brede beschikbaarheid en aandeelhouders het voordeel dat ze de obligaties kunnen omzetten in aandelen.