コーラブル債と転換社債：主な違いを理解する

コール可能債と転換社債

債券の正確な財務安全性は、投資目標に関わらずポートフォリオの安定性を高める重要な証券となっています。債券の特性は多様であるため、債券間の区別は存在し、そのため個別の分類が必要となります。投資家は、それぞれに固有のメリットと柔軟性を備えた様々な投資機会を利用できるようになりました。投資家は、経験レベルに関わらず、コール可能債券と転換社債に関する詳細な知識を必要としています。

Callable vs. Convertible Bonds

この記事では、コール可能債券と転換社債の運用の詳細、そして長所と短所について考察します。また、基本的な用語を用いて、どちらの投資コンセプトがあなたの戦略に最も適しているかを概説します。

コーラブル債券とは何ですか?

コールオプション付き債券は、発行体が満期日前に債券の全部または一部を買い戻すオプションを有します。金利が上昇するにつれて、コールオプションによる債券発行コストは当初の支払額よりも低くなり、発行体は保有投資家から債券を買い戻す権限を得ます。

コーラブル債券の主な特徴:

企業による管理: 発行者は、指定された満期日前にこのタイプの債務を返済することを選択できるため、優れたリターンが得られるという利点があります。

債券発行者が早期償還を行う可能性を負うことにより、投資家は高い利息を受け取ります。

コール保護は、コール可能債券の重要な特徴の 1 つを定義します。これは、コール可能債券には通常 5 年間のコール可能権利のない特定の期間があるためです。

投資家は債券自体から長期的な利益を得る必要があるため、リスクが増大します。

転換社債とは何ですか?

転換社債の保有者は、発行会社があらかじめ定めた株式ユニットと債券を交換することができます。この仕組みにより、債券投資は価値上昇の可能性という新たな特徴を獲得します。

転換社債の主な特徴:

この債券には転換権があり、企業の業績が改善した場合に投資家は債券を株式と交換できる。

転換オプションの存在により、これらの債券は通常の債券に比べて最も低い金利を獲得します。

企業が債券を株式所有権に変換すると、投資家には大きな経済的利益がもたらされます。

転換社債は、投資家のリスクとリターンの境界内で、期待される固定収入と期待される株式収益をもたらすため、有利な位置にあります。

コーラブル債券の長所と短所

長所:

⦁ 通常の債券よりも高い利回り。

⦁ 発行者がコールオプションを行使しなかった場合、債券は短期的な使用に有益であることがわかります。

⦁ 金利が上昇する状況下で、金融機関はより高い利益を生み出します。

短所:

⦁ コールリスクによる不確実性。

⦁ 価格上昇は限定的。

投資家は、少なくとも連絡時に不在だったり、都合の悪いときに電話がかかってきたりした場合には、着信電話によるトラブルに直面することになります。

転換社債のメリットとデメリット

長所:

⦁ 市場で株価が上昇すると、投資家はキャピタルゲインを得ることができる可能性があります。

⦁ 債券の特性による下落リスクの保護。

⦁ 多様なリターン - インカムと株式の成長。

短所:

⦁ 標準的な債券よりも利回りが低い。

⦁ 変換条件では、利益または利点が最も有利な形で実現されません。

⦁ このコンポーネントを通じて、株価変動がリスクリターンに与える影響を特定できます。

現在のポートフォリオにはHersifyが採用されており、それぞれ異なる機能を果たしています。この意思決定フレームワークでは、望ましいコントロールレベル、期待される収益、そして企業の成長可能性を考慮した3つの重要な要素を検討します。

実例：コール可能債券と転換社債の実際の比較

この例では、SarahとTomという2つのエンティティが関係しています。Sarahはテクノロジー企業から6%の利回りのコール可能債券を取得しましたが、Tomは1株50ドルのテクノロジー企業の株式と交換するオプションを得たため、3.5%の利回りの転換社債を選択しました。

会社がサラの債券のコールオプションを行使することを決定した1年後、金利が引き下げられました。投資元本はサラに返還されましたが、サラは両方の投資家からの将来の利子支払いを放棄しました。トムは債券取得後に価格を55ドルに引き上げましたが、投資に対する解釈は変わりませんでした。彼は債券を株式に転換することで投資価値を高めました。

実際のシナリオでは、コール可能債券と転換社債のあらゆる側面を示しながら、議論された違いを具体的な例で示しています。サラは投資期間中にコールリスクに直面しましたが、トムは株式からより楽観的な価値を得ました。すべての投資家は、選択されたリスクレベルに応じた特定の金銭的報酬を伴う、差異リスクとして機能するリスクを求めました。

あなたにとってどちらが良いでしょうか?

コーラブル債と転換社債のどちらを選ぶかは、それぞれの状況によって異なるため、この分野に普遍的な解決策は存在しません。目標の達成度合いによって、達成度合いは相対的に決まります。

Callable vs. Convertible Bonds 1

低い金利リスクで高い短期キャッシュフローを望む投資家は、コール可能な債券を選択する必要があります。

転換社債への投資は、会社の株主としての立場を追求すると同時に長期的な財務計画をサポートするという 2 つの目的を果たします。

保守的な投資家の多くは、コールオプションの有無をコール可能債券のリスク要因と見なしています。バリュー重視のアプローチでは、コール可能債券をリスク要因とは独立して扱うことができます。なぜなら、優先投資家はこうした特性を魅力的に感じるからです。

リスクに関する考慮事項

他の債券タイプと同様に、特定された債券タイプには個別のリスクが伴います。

コール可能な債券への投資における最大のリスクは、コール期間中に同等の代替投資を見つけることの難しさにあります。債券が早期コールされると、魅力的なリターンを生み出す他の投資を見つけることは、債券投資家にとってさらに困難になります。

転換社債に伴う市場リスク要因は、投資家に有利に働きます。転換オプションの価値がゼロとなるため、株価が低迷すると、投資家は低い債券リターンしか得られません。

この種のリスクを管理する担当者は、コール可能債と転換社債の評価手続きにおいて必ず立ち会う必要があります。ポートフォリオの観点からの評価は、客観的な結果をもたらし、偏りのない意思決定に役立つはずです。

最後に

投資家が株式に加えて安定したインカム収入を求め、かつインカムゲインも追求する場合、コール可能債と転換社債のどちらを選ぶかという要件は極めて重要になります。コール可能債は、再投資目標達成のためにある程度の経済的リスクを許容できる投資家にとって価値を提供します。株式市場の成長と保証された金利の両方を求める投資家は、転換社債を投資の選択肢として検討すべきです。

金融ツールを利用する前に、必要な理解を得る必要があります。将来の見通しに関する知識は、それに伴うプラス面とマイナス面を認識することと併せて理解する必要があります。これらの理由から、投資家はコール可能債と転換社債の違いを理解することで、包括的な投資ポートフォリオを構築することができます。

よくある質問

転換社債は、償還可能かつ転換可能であるという二重の特性を備えています。その仕組みは？

コールオプションと転換オプションを組み合わせた債券は存在しますが、この構成のハイブリッドは市場では稀です。これらの汎用性の高い債券は、発行体に広く利用されることでメリットをもたらし、株主には債券を株式に転換できるというメリットをもたらします。