アナリストがDCFモデルを使って株価を評価する方法

Dr Baraa Alnahhal
5月9日
読了時間: 7分

アナリストがDCFモデルを使って株価を評価する方法

投資家は、割引キャッシュフローモデルを金融投資における主要な手法として高く評価しています。金融市場、特に株式市場で成功したい人は皆、基礎として適切な教育を受ける必要があります。この手法は長年にわたり活用されており、その実績は時の試練に耐えてきました。このモデルは、企業の将来の業績を予測することで資産を評価する、体系的なアプローチです。「アナリストがDCFモデルを用いて株式を評価する方法」に関する知識を組み合わせることで、より賢明な投資判断を求める投資家は、株式価値を完全に理解することができます。

この文書では、基本的な DCF モデルと、その投資評価の決定への適用について説明します。

アナリストがDCFモデルを用いてどのように株価を決定するかを研究するには、研究者が特定の視点を採用し、その手法の中核となる原則を確立する必要があります。DCFは、適切な割引手法を用いて現在価値を計算する必要がある将来の現金収入を予測することで企業価値を評価するという原則に基づいています。アナリストは、時間関連コストの仮定を適用する前に、企業からの将来の現金収入を予測する必要があります。現在の資金は将来の資金よりも高い価値を持ちます。これは、現在期間に運用される資産が追加の収益を生み出し、その価値を高めるためです。企業は、企業のWACC率を用いて将来のキャッシュフローを割り引くことで、現在の資産価値を算出します。

フリーキャッシュフローの予測

フリーキャッシュフローの予測は、このプロセスの主要な要素です。フリーキャッシュフロー（FCF）とは、すべての営業費用と投資費用を支払った後の、事業期間における実質的なキャッシュフローを指します。企業は、過去のデータに加え、市場環境、経営予測、マクロ経済情報を分析することで、5年から10年にわたるFCFの見積もりを作成します。財務計画分析と企業のビジネスモデルを組み合わせることで、これらの見積もりを行うための最適な条件が整います。

最終価値の計算

アナリストは、無限年予測は現実的ではないため、キャッシュフロー計算を予測期間を超えて拡張するためにターミナルバリュー予測を立てます。ターミナルバリューは、アナリストがDCFモデルを用いて株式価格を決定する方法の発展を示す肯定的な指標として、株式の総価値に大きく貢献するため、理解を深める必要があります。ターミナルバリューの分析は、永久成長モデルと出口マルチプル法を組み合わせた、広く用いられている2つの手法に大きく依存しています。継続的なキャッシュフロー成長を示す企業は永久成長モデルを使用し、出口マルチプル法は類似企業のEBITDAデータに基づいてマルチプルを算出します。

さまざまな企業が、割引プロセスを適用しながらキャッシュフローを評価するツールとして PV を使用しています。

WACCは、算出された成長率とターミナルバリューを現在時点まで割り引くことができます。アナリストがDCFモデルを用いて株式を評価するプロセスでは、将来のキャッシュフローの価値のリスクプロファイルを確立するため、適切な割引率が必要です。高いWACCは大きなリスクを示しており、現在価値は減少します。企業価値は、予想されるキャッシュフローに適用された現在価値計算とターミナルバリュー評価の合計となります。負債を差し引いて得られた株主資本は、発行済み株式数で割った後に株価となります。

DCFモデルの強み

この手法の長所は手順のセクションで省略されているため、評価する必要があります。DCF法は、キャッシュフローを代わりに用いることで、会計上の利益操作を回避します。企業は、この手法を用いてファンダメンタルズ要素を評価すると同時に、長期的な価値の視点を識別の目的に取り入れます。DCF法は、公益事業などの類似業界を含む、キャッシュフローの変動性が低い企業を評価するための最適なソリューションを提供します。

制限と課題

「アナリストがDCFモデルを用いて株式を価格決定する方法」には、複数の障害が見られます。割引率と成長率は、このモデルの重要な入力変数です。アナリストが最小限のモデレーションを行うと評価の変動が大きくなるため、複数のモデルを適用して慎重に評価を行う必要があります。在庫計画における将来のキャッシュフロー予測手法では、誤った予測が投資家に誤解を与えるため、投機が不可欠な要素となります。DCFは、特に新興企業や創業間もない企業に適用する場合、安定したキャッシュフローの流れを持たない企業を評価することができません。

経験と専門知識を実践

人々は日々の業務において、それぞれの分野の専門知識と財務に関する理解に基づいて判断を下します。テクノロジー企業を分析する有能なアナリストは、製品が競争にどれだけ耐えられるか、そして新しい規制がどのような影響を与えるかに基づいて、企業の事業拡大に関する予測を立てます。アナリストは、調査の事実状況に合致する仮定を承認するために、様々な正当化手法を用います。最も有能な専門投資会社は、DCF法による評価モデルの構築と維持を主な任務とする専門チームを擁しています。

DCF法とその他の評価手法

アナリストは、DCFモデルを用いた株価評価方法の分析とPER（株価収益率）およびP/B（株価純資産倍率）の評価を組み合わせることで、予測精度を向上させることができます。これらの幅広い評価手法は、包括的な指標を提供することなく、一般的な実務には有効です。DCF法の主な特徴は、年次報告書の市場価格を用いて企業のキャッシュフロー見通しを評価することです。経験豊富なアナリストは、DCF法を複数の確立された評価手法と組み合わせた、包括的な株式評価分析の一要素と見なしています。

ビジネス価値の向上には、投資家が DCF 評価を理解する必要があるため、この方法論を学ぶ必要があります。

投資分析を行うかどうかに関わらず、アナリストがDCFモデルを用いて株式をどのように価格決定するかを学ぶことは、投資計画の精度向上に繋がり、誰にとっても有益です。DCFは企業に標準化された評価手法を提供し、市場ベースの曖昧さを排除するのに役立ちます。個人投資家はDCFに関する知識を得ることで、価格設定が誤っている株式を発見し、より良い投資判断を下すことができます。現在、数多くのオンライン金融リソースが利用可能であるため、個人投資家はDCFのトラフ分析を簡単に行うことができます。

DCFが市場の透明性を高める仕組み

アナリストがDCFモデルを用いて株式をどのように評価するかを理解することは、市場環境の透明性確保に有益です。DCF分析は、他の公開評価手法と併用することで、ステークホルダーが分析中に企業業績に関する楽観的な見方を検証し、予測を評価するのに役立ちます。この手法の目的は、短期的な市場変動を回避することで責任ある事業運営を維持し、不正行為を防止することです。

結論：DCFの永続的な重要性

結論として、DCFモデルを用いてアナリストがどのように株式価格を決定するかを知ることは、経験豊富な専門家と好奇心旺盛な個人投資家の両方にとって大きな価値があります。DCF法による本質的価値の計算は、株式市場におけるアプローチに含まれる市場投機に左右されることはありません。バランスシート分析の熟練度に加え、努力と鋭い理解力は、優れた投資を定義する重要な要素です。DCFは普遍性に欠けるにもかかわらず、導入当初の市場価値を維持し続けています。