長期債
- Dr Baraa Alnahhal
- 5月5日
- 読了時間: 7分
長期債
債券といえば、多くの人が「安全」や「安定」という言葉を思い浮かべます。債券は長年、特に退職後に資産を安全に保ち、安定した収入を得るための最良の投資方法とされてきました。しかし、他の投資と同様に、債券は誰にでも適しているわけではありません。特に長期債券には、隠れた問題点がいくつかあります。例えば、10年、20年、あるいは30年と資産を安全に保管したいとしましょう。
戦略 | 説明 |
期間を分散する | 短期と長期を組み合わせて金利リスクを軽減します。 |
インフレを監視する | 価格上昇から購買力を守るために債券を調整します。 |
ラダー投資 | 流動性を高め、リスクを管理するために満期をずらします。 |
信用品質を評価する | 安全性と収益性を確保するために、信用力の高い債券に投資しましょう。 |
ヒントを使う | 実質収益を保護するためにインフレ保護証券を組み込みます。 |
長期債券とは何ですか?
長期債は通常、10年以上の期間を持つ負債資産です。政府は通常、国債を発行しますが、企業は事業運営や成長のための資金調達のために長期事業債を発行することもあります。長期債は、より長い期間に資金を預けるため、通常、短期債よりも高い金利が設定されています。これは、追加のリスクと時間を補うためです。債券を長期間保有すれば、当初はより多くのお金が得られるように思えるかもしれません。しかし、高いリターンには、最初は必ずしも明確ではない大きなコストが伴います。
デュレーションリスクと金利感応度
長期債の最大のリスクの一つとして、忘れられがちなのがデュレーションリスクです。デュレーションは、債券が金利の変動にどれだけ敏感かを示すものです。長期にわたって金利が上昇すれば、債券価格はより大きく下落します。
例えば、年利2%の30年債を保有しているとしましょう。金利が4%を超えると、流通市場では2%債の価値が下がります。これは、発行額が新しい債券の方が魅力的になるからです。長期債の場合、金利の小さな変動でも大きな影響を与える可能性があります。
金利が急激に上昇すると、長期債は株式と同程度の下落幅を記録しました。例えば、iShares 20+ Year Treasury Bond ETF（TLT）は2022年に30%以上下落しました。これは、「安全」が必ずしも「安定」を意味するわけではないことを示しています。
インフレによる経済崩壊
長期債券にとって見過ごされがちなもう一つの脅威はインフレです。インフレが進むと、将来の利払いと債券の元本で購入できる金額が減ります。これは特に、数年、あるいは数十年単位で見ると深刻な問題となる可能性があります。
年利3%の債券を20年間購入したとします。その期間中にインフレ率が4%前後で推移すると、損失が発生します。債券に関しては、期間が長くなるほどインフレによる損失は大きくなります。
歴史には多くの例があります。例えば、1970年代、インフレ率が2桁に達し、長年にわたり利回りを上回ったため、長期債は利益をすべて失いました。
再投資と機会費用
機会費用は長期債券に伴うもう一つのリスクです。何十年も資金を預けておくと、より良い機会が訪れた際に他の投資に使う自由を失ってしまいます。
例えば、金利が上昇したり、株式市場が好調だったりするとします。あなたの資金は低利回りの債券に滞留しています。市場が大きく変動した場合、早期売却は損失につながる可能性があります。
投資家は、特に市場が急速に動いているときには、柔軟性を持つことの重要性を忘れがちです。長期的な関係は、考えを変えることをより困難にします。
信用リスクの推移
米国債のような国債には信用リスクはそれほど大きくありません。しかし、長期の事業債となると状況は異なります。満期日が長い債券の場合、発行会社の数十年後の財務状況を予測することは難しくなります。
10年から30年の間に、有名企業でさえ資金難に陥る可能性があります。格付け機関による債券の格下げや、さらに深刻な破綻によって、債券価格は急騰する可能性があります。当初は安全と思われた長期債券も、たちまちリスクの高いものに変わる可能性があります。
流動性制約
また、特に市場が不安定な場合には、長期債よりも短期債の方が売却しやすい傾向があります。そのため、価格を下げずに迅速に売却することが困難になったり、コストがかさんだりする可能性があります。
小規模な買い手がすぐに現金を必要とする場合、コストをかけて売却せざるを得なくなる可能性がありますが、企業は通常、二次市場へのアクセスが良好です。スプレッドが拡大し、投資家の流入が途絶えると、長期投資から撤退するにはコストがかかる可能性があります。
行動リスクと構造リスク
テクノロジーリスクだけではありません。行動面や構造面の罠も存在します。利回りを求める投資家は、わずかに高いリターンが見込めるという理由だけで長期債を購入するという過ちを犯しがちです。しかし、その際に、起こり得る悪い事態について考えないことが多いのです。
投資信託やETFに長期債券がどの程度組み入れられているかは、人々の懸念材料です。これらのファンドには、長期リスクを悪化させる債務やスワップが含まれている可能性があります。投資家は「安全な」債券ファンドに投資していると考えているかもしれませんが、金利が上昇すると、ファンドはリスクの高い株式のように振るわない可能性があります。
2022年にはいくつかの長期債券ETFが大幅に下落し、リスクを十分に理解していなかった投資家を驚かせた。
リスク軽減戦略
長期ローンを完全に避ける必要はありません。賢く利用しましょう。
一つの方法は、2年、5年、10年、20年といった期間の長い債券を購入することです。これにより、金利上昇やリサイクリングのリスクを軽減できます。短期債券と長期債券をバランスよく保有することで、バランスを保つことも可能です。
消費者物価指数（CPI）に合わせて変動するTIPSは、インフレから身を守る良い方法です。また、金利上昇に合わせて利払い額も増加する変動利付債を購入することもできます。
最も重要なのは、保有する債券があなたの投資期間、リスク許容度、そして収入ニーズに合致していることを確認することです。年金基金や財団などの一部の投資家は長期債券の購入を希望するかもしれませんが、すべての個人投資家がそうであるとは限りません。
よくある質問
1. 長期債とは何か
長期債は、満期が10年以上の債券です。これらの債券は通常、政府または企業によって発行され、短期債に比べて高い金利が提供される傾向があり、これは追加的なリスクを補うためです。
2. 長期債の主なリスクは何ですか?
主なリスクには、金利感応度、デュレーション・リスク、インフレーション、リスク減退、再投資および機会費用、信用リスク、流動性制約、債券ファンドまたは ETF に関連する行動リスクと構造リスクなどがあります。
3. 長期債券のリスクを軽減するにはどうすればいいでしょうか?
リスクを管理するには、短期債券と長期債券を組み合わせて債券投資を分散したり、インフレから身を守るために米国財務省インフレ連動債 TIPS を使用したり、金利上昇の恩恵を受けるために変動利付債券を検討したりすることができます。
4. 長期債券はすべての投資家に適していますか?
長期債券は、流動性を求める投資家やリスク許容度が低い投資家など、すべての投資家に適しているとは限りません。投資する債券は、ご自身の財務目標、リスク許容度、そして投資期間と合致していることが重要です。
結論
長期債券は確かに高い利回りと株式の安全性を提供しますが、いくつかの欠点も存在します。長期リスクやインフレ、資金繰りの問題、信用不安など、表面化していないリスクは現実のものです。
数十年も一緒にいようと決める前に、少し冷静になって考えてみてください。高いリターンが、自由を奪われ、リスクが高まることに見合う価値があるかどうか、よく考えてみてください。これは「より良いリスクリワードミックス」と呼ばれます。場合によっては、より短期の投資や、より多様な固定収入のアプローチの方が適しているかもしれません。
