Se hará especial énfasis en el proceso de interpretación y desarrollo del análisis económico de la correlación entre las tasas de interés reales y el oro.

Correlación entre las tasas de interés reales y el oro

Una de las convenciones más interesantes y estudiadas actualmente en los campos de la macroeconomía y las finanzas personales es la correlación entre las tasas de interés reales y el oro. Los inversores y economistas prestan mucha atención a esta variable económica. Esto se debe a que esta variable proporciona información importante sobre las condiciones del mercado, las expectativas de inflación y detalles de la política monetaria. Si bien las tasas de interés nominales se cubren ampliamente en las noticias generales y en los círculos académicos, las tasas de interés reales ajustadas proporcionan valores monetarios actuales que son esenciales para las decisiones de inversión.

Real Interest Rates and Gold Correlation

En este artículo se examina cómo los diferenciales de tasas de interés reales se correlacionan con los retornos de la inversión en oro, dado el papel del oro como refugio seguro y lugar para almacenar fondos. A través de la correlación entre las tasas de interés reales y el oro, las personas obtienen las capacidades que necesitan para tomar decisiones de inversión confiables.

¿Cuál es la tasa de interés real?

Las tasas de interés reales son más fáciles de entender si primero comprendemos su significado subyacente. La tasa de interés real es la tasa de inflación menos la tasa de interés nominal. Un inversor que coloca sus ahorros en una cuenta bancaria asumiendo una rentabilidad del 5% y una inflación del 3%, obtendrá efectivamente una rentabilidad del 2%. El verdadero indicador del aumento del poder adquisitivo aparece en este gráfico, no en el segundo. Esto se debe a que el gráfico muestra las tasas de interés reales teniendo en cuenta la inflación.

Todos los productos financieros que generan intereses están vinculados a tasas de interés, incluidos los bonos de ahorro e inversión y los productos de crédito al consumo. El aumento de los tipos de interés reales lleva a los inversores a optar por el efectivo además de las inversiones de renta fija. Cuando las tasas de interés caen, los inversores buscan activos que mantengan su valor en lugar de activos que se deprecien.

El oro como activo de inversión

El oro ha surgido como una salvaguardia económica durante épocas de agitación económica, ya que actúa como protección contra la inflación futura. Debido a que el oro no está vinculado a ningún gobierno ni moneda, sigue siendo una inversión atractiva incluso en épocas de volatilidad del mercado e inestabilidad política. Las principales razones por las que la gente compra oro son como reacción a la devaluación de las monedas fiduciarias debido a la caída de los rendimientos del ahorro o a las políticas inflacionarias de los bancos centrales.

El precio del oro no puede generar rendimientos como las cuentas de ahorro o las inversiones en bonos. El asterisco después de “General” es especialmente notable debido a su importancia en este contexto. El aumento de las tasas de interés reales impulsa la demanda de metales preciosos en el mercado, ya que crea alternativas más costosas a la tenencia de oro.

Cómo funciona la correlación entre las tasas de interés reales y el oro

Comprender la correlación entre las tasas de interés reales y el oro depende de cómo los inversores valoran los rendimientos del oro en comparación con los vehículos de inversión tradicionales. Cuando las tasas de interés reales se vuelven negativas, los rendimientos de las inversiones en bonos y ahorros disminuyen, lo que hace que el oro sea más atractivo. El aumento de las tasas de interés reales reduce la demanda de oro ya que los inversores obtienen mayores rendimientos al invertir en instrumentos que generan intereses.

A lo largo de la historia, no ha habido una correlación polarmente opuesta entre estos dos elementos. Tanto en la década de 1970 como en la de 2000, el oro aumentó su valor durante los períodos en que el gráfico de la tasa de interés real subía o bajaba negativamente. Las tendencias positivas en las tasas de interés reales durante la década de 1980 y mediados de la década de 2010 llevaron a un desempeño inferior al del mercado del oro, a pesar de que el metal precioso cayó en valor durante las condiciones de tasas de interés negativas tanto en la década de 1970 como en la de 2000. Esta información adicional confirma que la correlación entre las tasas de interés reales y el oro no es sólo una moda, sino un mecanismo económico fundamental.

Los bancos centrales, la inflación y el impacto de las políticas

La política monetaria produce cambios significativos en las variables de la tasa de interés real. La Reserva Federal de Estados Unidos, junto con otros estados miembros, ajusta las tasas de interés nominales para controlar tanto la inflación como la tasa de expansión económica. Las tendencias económicas influyen en estos movimientos, a veces con retraso y a veces marcando el camino. Cuando la inflación excede las tasas de interés, las tasas de interés reales caen, lo que hace que sea más caro comprar oro. Si las tasas de interés parecen estar aumentando más rápido que la tasa de inflación, el valor de mercado del oro caerá.

Este fenómeno ha sido evidente durante toda la pandemia de COVID-19. Los cambios en las políticas de tasas de interés de los bancos centrales en las economías emergentes y desarrolladas han estado acompañados de una mayor inflación debido a las disrupciones de la oferta y a los programas fiscales. ¿Cual fue el resultado? Según Stap (2013), los precios del oro aumentaron a medida que las tasas de interés reales se volvieron negativas en muchas economías alrededor del mundo. Este es otro ejemplo que apoya la correlación de la teoría entre las tasas de interés reales y el oro.

Economía del comportamiento: la psicología de los inversores

El sentimiento de los inversores sigue siendo un factor clave para comprender la correlación entre las tasas de interés reales y el oro. Durante los períodos de desarrollo económico, los inversores valoran el oro no sólo por su potencial rendimiento, sino también por razones de seguridad. A medida que las economías se desarrollan, los accionistas utilizan el oro por razones de seguridad, además de por motivos de rendimiento financiero. Las tasas de interés reales bajas en una economía son predictores de problemas futuros, como una caída del tipo de cambio, niveles de deuda en aumento y expectativas de inflación. Las crisis económicas son una fuerza impulsora que lleva a los inversores a elegir activos, incluido el oro, para proteger su capital en tiempos de incertidumbre.

Los inversores confían en los datos actualizados del mercado de bonos de TIPS para determinar los rendimientos reales esperados del mercado. La disminución de los datos de rendimiento de los TIPS ha provocado un aumento de los precios del oro, lo que demuestra el vínculo entre estos indicadores financieros.

Ejemplos del mundo real y puntos de datos

Una explicación simple de la correlación entre las tasas de interés reales y el oro requiere una mirada más cercana a la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed), liderada por Paul Volcker, a principios de los años 1980, cuando aumentó las tasas de interés por encima de la tasa de inflación para combatir la inflación. Después de que las tasas de interés reales alcanzaron niveles positivos elevados a finales de la década de 1970, el precio real del oro cayó. Entre 2008 y 2011, la crisis financiera provocó que los tipos de interés reales fueran ligeramente negativos o neutrales, y los precios del oro alcanzaron su nivel más alto en 2011.

Entre 2019 y 2021, los bancos centrales mantuvieron tipos de interés nominales históricamente bajos. El resultado fue una aceleración de la inflación y tasas de interés reales negativas. Las tasas de interés reales negativas subsiguientes provocaron un nuevo aumento en los precios del oro. La información recopilada indica que los inversores deberían utilizar la correlación entre las tasas de interés reales y el oro como una herramienta de inversión útil.

¿Cómo podemos utilizar esta correlación en nuestra planificación de inversiones?

Los inversores son conscientes de la correlación entre los tipos de interés reales y el oro, lo que les permite ajustar sus carteras de acuerdo con las condiciones económicas actuales. Las expectativas de inflación por encima de las tasas de interés nominales destacan al oro como una inversión superior. El agresivo ajuste monetario por parte de los bancos centrales ha deprimido la inflación y ha provocado que el valor monetario del oro se estanque frente a las acciones y los activos inmobiliarios residenciales, haciéndolo menos atractivo para los inversores.

Los asesores financieros de las empresas de corretaje están animando a sus clientes a invertir parte de sus carteras en oro. El nivel de las tasas de interés reales proporciona un indicador para determinar cuándo y cuánto trasladar la inversión al oro. Las decisiones de inversión estratégica requieren pronosticar las tendencias de compra futuras y los movimientos de las tasas de interés reales, en lugar de pronosticar un solo movimiento de las tasas de interés.

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Perspectiva a largo plazo: estabilidad frente a especulación

Un principio fundamental de la inversión a largo plazo es la diversificación, y el oro es una clase de activo que se adapta a esta estrategia. Desde la perspectiva del rendimiento de los activos, el oro no genera retornos y, por lo tanto, actúa como un activo en dificultades desde la perspectiva de la correlación entre las tasas de interés reales y el oro. Si un inversor decide invertir en oro, las fluctuaciones de la inflación y la volatilidad del mercado jugarán un papel en la protección de su capital.

El oro como elemento de cobertura debería valorarse más adecuadamente y no como una herramienta de juego. La determinación de la sobreinversión o subinversión en este activo requiere la aplicación del tipo de interés real que los expertos sugieren como el indicador más adecuado entre otros tipos de interés relevantes. A través de una investigación exhaustiva, los expertos han descubierto que las fluctuaciones del mercado y la manipulación de las tasas de interés reales permiten a los compradores de oro aumentar sus montos de compra y, al mismo tiempo, mejorar su relación riesgo-retorno.

Reflexiones finales: ¿Por qué es importante esta correlación?

La correlación entre las tasas de interés reales y el oro muestra que el conocimiento económico no es dominio exclusivo de los economistas y los gestores de fondos de cobertura. La interacción de estas fuerzas en el mercado debe ser comprendida no sólo por los individuos y los jubilados, sino también por los propietarios de viviendas, los comerciantes independientes y los propietarios de pequeñas empresas. Esta ecuación sirve como una guía eficaz porque sus objetivos de jubilación a largo plazo se combinan perfectamente con sus objetivos a corto plazo, como la protección contra la inflación y la gestión de crisis.

El futuro traerá inevitablemente nuevos desafíos económicos. La correlación entre las tasas de interés reales y el oro proporciona una referencia clara y estable. Cuando un inversor tiene una comprensión clara de la inversión, resulta más fácil minimizar la incertidumbre de la misma.

Preguntas frecuentes

¿Por qué el oro recibe una atención tan especial en un período de baja volatilidad en las tasas de interés reales?

Las tasas de interés reales cero o negativas reducen los rendimientos de las cuentas de ahorro y de los bonos que la gente normalmente utiliza para obtener ingresos. Dado que el oro no genera ingresos por intereses, es extremadamente improbable que valga la pena renunciar a una de las oportunidades de inversión alternativa más rentables.

¿Es valiosa la correlación entre las tasas de interés reales y el oro para predecir eventos futuros?

La correlación entre las tasas de interés reales y el oro, si bien no es absolutamente perfecta, muestra patrones discernibles a lo largo de décadas de progreso histórico. La correlación entre las tasas de interés reales y el oro proporciona señales de advertencia sobre cambios en el entorno económico, incluidos períodos de inflación y recesión.